解析：DeFi利率持续下降，市场突破点在哪？

这周的DeFi内容包括：

• 市场低迷，DeFi利率持续下降

• DeFi未来10年需要解决哪些问题？

• 解决DEX流动性问题的一种思路

• 一周DeFi事件回顾

一、市场低迷，DeFi利率持续下降

数据来自：DeFi Pulse

高存款利率一度被认为是DeFi产品的吸引点之一，但自今年夏季以来，DeFi应用的借贷利率出现了大幅下降。

截至发稿时，Maker的借贷利率分别为3.5%和4%，而其在10月份时的利率还维持在10%以上。

过去的几个月里，几乎所有DeFi应用的利率都在稳步下调，这与加密货币市场近期的低迷有较大关系。低利率环境对交易者而言是有利的，但对于试图与传统银行存款利率竞争的DeFi应用而言则是不利的。

二、DeFi未来10年需要解决哪些问题？

原文作者：Synthetix创始人 Kain Warwick

人们常常会想，“这项技术是如此地优越，为什么大家不去采用呢？”，但实际要改变根深蒂固的行为是很困难的，因此转型通常需要几十年而不是几年的时间。

第二个问题是，去中心化协调能否比现状更有效地分配资本，从而取代它呢？这是缺乏明确性的。

金融本质上是资本分配的协调，以使其能够最有效地使用。在过去的五百年里，公司已经成为现代社会最优秀的资本协调方法。出于很多原因，DeFi提供了一个令人信服的替代模式，但目前还不清楚它是否能够取代现有金融体系的每一个方面。

我相信它将最终取代大多数金融协调游戏，或者至少迫使它们演变成一种新的混合形式，以利用DeFi和CeFi的最佳特性。我认为最关键的原因是，资本的有效配置需要竞争，在竞争效率低或没有竞争的市场上，效率往往是很低的。DeFi是企业资本配置的一种极具竞争力的替代品，它降低了市场参与者的进入壁垒，同时将市场参与者之间的竞争效率提高到一个新的水平。也就是说，DeFi意味着更多的竞争，更好的竞争，从而产生更有效的市场。

今天DeFi市场缺失的是什么？

这让我们回到了最初的问题，是否有可能消除阻碍DeFi发展的结构性低效率？

在传统的借贷市场中，合同的可执行性取决于法律制度，而法律制度最终取决于拥有枪支和笼子的人。如果DeFi不能使用枪支和笼子来执行这些规定，它能否有效地实施抵押不足贷款？如果不能，这对于DeFi借贷的发展而言又意味着什么？我的感觉是它可以实现，但目前也有一些缺失，比如去中心化身份，而隐私则是DeFi面临的另一个障碍。

尽管面临这些挑战，我相信DeFi将继续创造新的高效市场，但只要这些结构性低效存在，DeFi将继续和传统金融并行运作。今天，DeFi面临的大多数挑战都将得到解决，DeFi协议的大量涌现，将使资本分配更加高效。而接下来的问题是，它会是什么样子的，以及会有什么影响？

具有预定义规则的无需信任协议

这意味着你不再需要一家公司来协调资本分配，协议可以取代它。这降低了进入门槛，因为任何遵守规则的人都可以参加。它还提高了效率，因为这些规则是由合约而不是法律制度执行的，理想的情况是降低风险和执行成本。但这并没有减少创建新协议的门槛，这些可能仍然很高，但可能最重要的是流动性。

新协议面临的挑战

流动性仍然是新协议面临的主要挑战，即使是行业当中资格最老及最知名的DeFi协议（例如Augur和0x），今天它们也在和流动性作斗争。

为了繁荣发展，DeFi需要找到一种方法，将资本分配给新的协议，从而在各方之间建立强有力的一致性。

可组合性的含义

DeFi需要考虑的最后一个方面，就是可组合性的含义，即无条件连接DeFi协议的能力。

完整原文：

三、如何解决DEX的流动性问题？

原文作者：Bancor Nate Hindman

如果你持有一个项目的token，你现在可以很容易地在DEX上获得它的一部分流动性，并从它的交易量中收取费用。

将token出借给交易所，并从交易所的交易费用中产生利息的能力，不仅为用户带来了赚取被动收入的新机会，而且从根本上改变了DEX的运作方式。

现在，我们可以建立起用户担任股东的DEX，从下到上有效地汇集流动性，也就是说，流动性是从用户那里获取，而不来自鲸鱼或专业做市商。

这种发展的核心，是一种叫做流动性池的新金融原语。而所谓流动性池，实际是自动做市商智能合约，其通过计算使用链上储备来交换资产。

流动性池形成了一个自主、分散的激励层，允许更广泛、更具竞争力地参与做市。

而基于流动性池的DEX，实际上相当于用户拥有的交易所，其中：

• 交易所的核心业务：上线token、订单匹配以及交易费用的流通，都是由一组无许可的智能合约自主完成；

• 用户在没有中心实体控制流程的情况下添加流动性，因此流动性可以分散到无限多的非关联方；

• 作为流动性提供者，参与者被激励推动更多的流动性，因为流动性越高，吸引的交易者也就更多，这为流动性提供者创造了更多的费用；

而这与当前的交易所的工作方式形成了鲜明对比。

目前，越来越多的项目开始利用流动性池作为向其token持有者部署激励措施的机制，例如Synthetix定期向其sETH:ETH池提供流动性的用户空投SNX。

而Bancor则会在新年前夜空投流动性池token ETHBNT，它会把Bancor转变成一个流动性供应者协议。而这样的DEX，看起来可能会像是一个DAO组织。

完整原文：

四、一周DeFi事件回顾

1、Coinbase的加密货币借记卡 Card 添加Dai作为其第一个稳定币：

2、新侧链项目Echo想要将DeFi带入比特币生态：

3、Chainlink成功将SNX喂价部署到其主网：

4、研究者揭示MakerDao治理挑战，Maker基金会拟更改治理规则：

5、比特币也要有DeFi应用了，初创公司推出比特币版MakerDAO