Pantera 合伙人：读懂波卡 DeFi 新星 Acala 特性与潜力

撰文：Paul Veradittakit，Pantera Capital 风投合伙人

编译：Perry Wang

Pantera Capital 最近投资了波卡生态 DeFi 平台 Acala，同时参与投资的包括 ParaFi Capital、Digital Currency Group、 1confirmation、 Arrington XRP Capital、 Polychain Capital、 Altonomy 和 CMS Holdings 等顶尖加密风投机构。

• 当前多数主流 DeFi 项目大部分都运行在以太坊上，并使用 ERC-20 Token ，可扩容性、交易速度、Gas 费用等构成了掣肘。随着 DeFi 热度的爆发，市场非常急切地需要一种能够实现跨不同区块链网络的方法。
• Acala 作为波卡网络（一条链接不同区块链的去中心化网络）上的金融枢纽，提供了跨不同区块链的一套金融基本元素。 Acala 有两个主要协议：

• Honzon：用户可以将任何区块链资产（如比特币和以太坊）存入 Acala 平台，生成 CDP （抵押债仓），从中借入与美元挂钩的 Acala Dollar （aUSD）。 aUSD 能够自由流通至波卡生态中的任何区块链网络，并且可以被用于借贷等 DeFi 业务（就像 MakerDao 中的 Dai）。
• Homa：当用户想要参与波卡网络获得收益时，需要质押波卡原生 Token ---- DOT 。 Homa 协议使用户可以将质押的 DOT 转换为一种包含质押收益并可自由流通的 DOT （L-DOT），L-DOT 作为一种链上凭证，可在任何区块链网络流通交易。这创造了一种令人难以置信的模式，将质押资产变成可流动资产。

• Acala 的治理 Token 为 ACA，可以用作投票权、支付稳定费（用户关闭 CDP 时，Acala 向其收取的一小笔费用），并能够在面临极端黑天鹅的情况下作为保障整个系统安全的最后一道防线。
• 截至撰写本文时，Acala 在其测试网络上已经拥有 14,500 个帐户、产生 142,000 笔签名交易，共有价值 5200 万美元的测试资产生成参与为期三周的测试网活动。 Acala 基金会的负责人（Ruitao Su、Bette Chen、Fuyao Jiang 和 Bryan Chen）都拥有 DeFi、 Token 经济学和区块链互操作性方面的强大背景，并为 Polkadot、Substrate 等作出突出贡献。
• Acala 最终为跨链 DeFi 提供了一个非常有前途的模式。正如我们在以太坊上使用 DeFi 时所看到的，这些简单的元素可以帮助推动众多应用的开发和投资上爆炸式的增长。随着跨链 DeFi 协议实现可用功能的多样性跨越，未来还将涌现新的潜在应用领域。

解放以太坊之外的 DeFi 广阔天地

DeFi 毫无疑问已成为今年最热门的区块链垂直领域之一，并且正慢慢成为资金不断涌入、创新花样翻新的领域。诸如流动性挖矿之类的新生事物已经引起了人们的关注，加密货币狂热者不断寻找 DeFi 下一步扩张的全新颠覆性方式，而其中最重要的突破思路就是考虑当前 DeFi 所受到的束缚。

一个特别有趣的束缚是以太坊区块链自身的束缚。目前，绝大多数 DeFi 协议都运行在以太坊网络中，针对各种用例使用自身的 ERC-20 。但是以太坊不能幸免于自身的问题（包括可扩容性、交易速度、高昂的 Gas 费等），并且随着越来越多 DeFi 协议涌现、将会带来各种应用和用例，它们需要在不同的区块链上运行。所以 DeFi 接下来最重要的发展方向就是走出以太坊。

波卡中的 DeFi

这就是 Acala 的用武之地。Acala 作为波卡生态第一个稳定币平台，以波卡为底层基础，构建跨链 DeFi ，连接不同区块链网络。而不断完善发展的波卡作为新推出的去中心化协议，不仅能连接不同的区块链网络，还简化了平行链对跨链通信的开发。

Acala 利用波卡的跨链互操作性，提供了一套通用的协议，帮助搭建跨链 DeFi 应用。Acala 协议的核心是支持多资产抵押的稳定币 Acala Dollar (aUSD)，并可以在不同区块链之间自由流通交易。而要获得 aUSD，用户需通过 Acala 的 Honzon 协议界面开启 CDP （本质上是支持某一资产与另一种资产兑换的智能合约）。用户可以利用 DOT 或与波卡相连接的任何区块链网络资产（如比特币和以太坊）来创建 CDP，然后借出一定数量的 aUSD ，用户还可以根据不同目的将借出来的 aUSD 流通到波卡生态其他区块链网络中去。用户在偿还借来的 aUSD 之前， CDP 中的质押资产处于锁定状态，不能提取。

Acala 还允许用户在享受波卡质押收益的同时，获得一个包含质押收益并可自由流通的链上资产。该协议创建了一个去中心化的抵押资金池，可以将抵押资产（例如 DOT） Token 换成可流通交易的链上资产（称之为 L-DOT 或流动性 DOT），并用于其他不同的领域。L-DOT 可以在波卡生态中其他所有区块链网络上使用，并且可自由交易流通。也可以随时将其换成 DOT。这 L-DOT 有点像「收据」或「证明」，表明用户拥有 DOT 以及质押收益的所有权。这敲开了许多应用的大门，因为应用开发人员能够将质押资产视为可流动的链上资产。

Acala 打造了一个完整 DeFi 服务中心，除了上述两大 DeFi 功能，还拥有去中心化交易所相关功能，让用户不仅能够使用 aUSD 借贷，存币生息，不同 Token 之间的互换以及其他常规的 DeFi 功能。在已上线的 Acala Mandala 测试网中，用户可以看到所有核心 DeFi 功能的交互界面，并能亲身体验操作。 Acala 或许不是非以太坊 DeFi 的终极愿景，但该协议提供了最基本的一系列元素，能为 DeFi 领域催生出更丰富与更强大的应用。

ACA 治理 Token 则有三种基本功能：

• 作为系统中相关抵押率、清算比率等关键参数的投票权依据。
• 如果市场崩盘导致整个系统 CDP 抵押不足，则 ACA 将作为保护系统的最后一道屏障（类似 MKR 作为 MakerDAO 的安全保障一样）
• Acala 协议的收入来源是网络交易费和相关协议费。网络交易费可灵活收取任何被 Acala 网络所接受的 Token （如 DOT、BTC、aUSD 等）。相关协议费用取决于该协议的使用场景，目前多数以 aUSD 支付。得益于去中心化交易所的流动性提供商，所有这些费用将自动在去中心化交易所中换成 ACA 结算。

大部分 ACA 将会被储备，用作对 IPO （平行链插槽竞拍）参与者或网络贡献者的奖励进行分发，部分 ACA 也将以资助（Grant）或奖金的方式分发给生态贡献者，以推动 Acala 生态发展。

该协议进展如何？

Acala 已经成为波卡生态中活跃度最高、并最具吸引力的项目，除了优秀的测试网数据，一个最关键的点在于，Acala 的相关 DeFi 产品证明了波卡能成为多样化 DeFi 应用的底层基础架构，这将激发更多 DeFi 协议在以太坊之外进行构建。

Acala 团队

Acala 基金会负责人包括 Ruitao Su、Bette Chen、Fuyao Jiang, 和 Bryan Chen，他们都是 DeFi 领域的资深人士。在创建 Acala 之前， Ruitao、Bette 和 Bryan 还创建了 Laminar，这是基于以太坊与波卡上的合成资产与保证金交易平台。Ruitao 在 Token 经济学模式方面拥有丰富的经验，推出了去中心化主权基金 dSWF 和可持续发展的 Token 经济模型。Bryan 是波卡大使，是 Substrate 代码核心贡献者，并是由波卡创始人 Gavin Wood 所推荐 Substrate 技术讲师。Fuyao 之前创建了波卡生态第一款移动端钱包 Polkawallet，是早期的波卡社区成员，为波卡的发展和推广做出大量贡献。

几点总结

Acala 不仅代表了以太坊之外 DeFi 典范，还代表了跨链 DeFi 的标杆。得益于波卡互操作性协议等技术创新，Acala 不仅证明了区块链行业对跨链基础架构的需求，又开辟了 DeFi 的全新领域，让 DeFi 不再仅仅与单一区块链绑定，而是可以与不同的区块链网络进行跨链通信。

Acala 提供了一套行之有效的、通用化的 DeFi 基本组件，拥有更丰富的 DeFi 体验，迈出了跨链 DeFi 的第一步。此外，Acala 网络是第一个完成将 PoS 网络的质押资产转化为可流动资产的 DeFi 项目 ，这将解锁全新的 DeFi 应用类别。未来，Acala 网络的关键核心技术将会帮助 DeFi 进入下一个全新时代，让 DeFi 在以太坊之外获得巨大增长。