天天做农民挖矿,你知道什么是流动性池吗?

在决定梭哈之前,希望你先了解什么是流动性池

天天做农民挖矿,你知道什么是流动性池吗?

近来去中心化交易所Uniswap越演越烈,百倍币频频出现,许多一夜致富的故事是不是让你心痒痒?在决定梭哈之前,希望你先了解什么是流动性池 (LIQUIDITY POOL)。然后你会知道,Uniswap百倍暴涨的币,背后的机制跟Coinbase或币安并不相同。满汉全席、上天下地、妖魔鬼怪,都可能一夕成为空气。

天天做农民挖矿,你知道什么是流动性池吗?

为什么DeFi需要流动性池?

流动性池(LIQUIDITY POOL)指的是一池被锁在智能合约内的代币。它们借由提供流动性来促进交易。这些流动性池会被去中心化交易平台(DEX)所运用。最早采用流动性池的是Bancor,但真正让它流行起来的是Uniswap。

在我们解释流动性池是如何在其中运作,以及AMM(自动化做市商)是什么之前,先让我们了解为什么需要它?

如果你熟知像是Coinbase或是Binance这样的交易平台,你会知道,那里的交易是基于订单簿模型(order book model)。这跟传统股票市场一样,像是纽交所(NYSE)还有纳斯达克(Nasdaq)。

在这些订单簿模型市场中,买家和卖家会各自制定他们的订单。买家(又称BIDDERS,投标人)期望用最低价买到想要的资产,而卖家则是期望用最高价卖出同一项资产。

因此,交易要成立,买卖双方必须要在价格上达到共识。交易可能在两种情况发生,一是买家提高投标价,二是卖家降价出售。

但若是没有人愿意重新出价怎么办?又或者你想买的币数量不够怎么办?

这时候,必须依靠做市商 (market maker) 的参与了。简单来说,做市商是一个促进交易的实体,它会一直接受买单与卖单,借此提供流动性 (Liquidity)。因此,用户可以不需要等待对手方出现才能交易。

为什么去中心化金融(DeFi)不能仿造这种机制呢?

其实是可以的。只是它会变得又慢、又贵,而且还很难用。主要原因是,订单簿模型相当依赖做市商,要有很多个做市商,针对某项资产一直不断地做市。若是没有做市商,交易所会立刻变得不具流动性。对于一般用户来说,就会变得很难用。

除此之外,做市商需要一直追踪现时价格,并持续改变他们的出价,然后会有庞大数量的订单发向交易所。

以太坊每秒可以处理12~15笔交易,出块时间在10~19秒间,这对于订单簿交易所来说,并不是一个可行的选项。每笔与智能合约互动的交易,都会需要Gas Fee(可视为手续费)。做市商光是提出订单,就可能让他们破产。

那第二层协议可以解决这个问题吗?

有些第二层协议,像是Loopring(路印协议)看起来蛮可靠的,但就算是他们,仍然依赖着做市商,而同样会面临流动性问题。不仅如此,如果有用户想要做一笔交易,在第二层协议出入金,还必须多经过两道手续。

这也是为什么要发明新东西,让它在去中心化的世界更加流畅运作的理由。而这就是为什么需要流动性池的原因了。

流动性池是怎么运作的呢?

一般来说,一个流动性池会有两种代币,这两种代币形成一个新的交易对市场。DAI/ETH可以作为一个很好的流动性池范例,它在Uniswap上相当受欢迎。

当一个新的流动性池被创建时,第一个流动性提供者(Liquidity Provider, LP)会设定在池中的初始价格,LP会被驱使着让池中的两种资产维持等价值。如果池中的初始价格,与全球市场价格脱节,那就会立即产生一个套利空间,让LP损失资金。对于后续加入资金池的LP来说,同样会面临这样的风险。

当流动性池获得流动性时(可理解为注入资金),LP会获得一个特殊的LP代币,代表着他们提供了多少比例的流动性。

当交易是由此流动性池所促进时,0.3%的交易费用会按照比例分给所有LP代币的持有者。如果LP想要抽回他们提供的流动性资金,其所代表的LP代币就必须被销毁。

每次有LP代币被销毁,就会根据确定性算法 (Deterministic algorithm) 启动价格调整,这样的机制,也就是自动化做市商 (Automated Market Maker, AMM)。

而在每一种不同的协议中,他们所用的AMM算法都有些不一样。基础流动性池 (basic liquidity pool),像是Uniswap,使用的是恒定乘积做市商算法 (constant product market maker algorithm): x*y=k,让x代币数量与y代币数量的乘积,永远等于常数k。

正因为这样的演算法,流动性池可以永远提供流动性,无论交易多大。主要是因为,当某代币的需求增加时,这个算法会一直增加它的价格。

这种流动性池的重点在于,代币的比例支配着价格。

举例而言,在DAI/ETH的池子中投入DAI买入ETH,就会造成ETH的价格上升,而DAI的价格会下降。

价格移动的幅度,则是依据交易的大小、池子的大小而定。越大的池子,就能承受越大的交易量,对价格的冲击也比较小(也就是所谓的滑价Slippage)。总之,越大的池子可以乘载越大的交易,而且产生的滑价比较小。

因为大池子滑价比较小,可以带来更好的交易体验。有些协议,像是Balancer,开始给予LP更多的奖励,以吸引流动性,这样的过程,就叫做“流动性挖矿” (liquidity mining)。流动性池、自动化做市商的概念很简单,但也很有用。如果我们不用中心化的订单簿,那我们就不需要做市商的外部支持。

上述的流动性池机制,被用于Uniswap,他们是最基础的流动性池。其他流动性池复制了这样的概念,并且加入了一些有趣的想法。

像是Curve,他们发现Uniswap的AMM机制,在两种价格相近的资产间,运作的并不顺利。像是稳定币,或是同一种代币的衍生产品(像是WETH/SETH)。Curve池子的演算法,在交易这一类型代币时,可以提供更低的手续费,还有滑价也会更低。

还有另外一种流动性池的例子–Balancer,他们发现我们不需要把池子里的资产限制为两种。 Balancer容许一个池子内可以至多放入八种资产。

有哪些潜在风险?

典型的DeFi风险就是智能合约的漏洞、管理者密钥,还有系统性风险。还有就是无常损失 (impermanent loss) 跟流动性池黑客。这些内容都会在之后继续说明,小编也会同步追踪。

采编:Angel

来源:链新闻

链接:https://www.abmedia.io/what-is-liquidity-pool-and-how-it-works/

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