如何有效选择币种:多因子模型|共识量化母基金量化交易超级联赛之量化小课堂第3期

在投资领域,决胜的关键之一在于正确且有效的选择投资项目,那么如何做出有效的选择是投资人极为关心的问题。今日,我们的量化小课堂将以量化选币策略为主题,为投资人提供有效的投资选择方法。

 

根据量化选股策略,量化选股的方法分为两大类,第一类为基本面选股策略,主要包括多因子模型、风格轮动模型和行业轮动模型等。第二类为市场行为选股策略,主要包括资金流模型、动量反转模型、一致预期模型、趋势追踪模型和筹码选股模型等。

 

其中,第一类基本面选股策略中,以多因子模型策略最为典型,本期,我们就将就多因子模型进行多方位的研究学习。


因子判断

针对多因子模型,首先要做的是因子判断。一般而言,多因子模型有两种判断方法:一是打分法,二是回归法。

 

打分法:根据各个因子的大小对股票进行打分,然后按照一定的权重加权得到一个总分,根据总分再对股票进行筛选

 

回归法:用过去的股票的收益率对多因子进行回归,得到一个回归方程,然后把最新的因子值代入回归方程得到一个对未来股票收益的预判。

模型建立

在因子判断的基础上要进行的便是模型的建立。

 

1.候选因子的选取

候选因子可能是一些基本面指标,如 PB、PE、EPS 增长率等,也可能是一些技术面指标,如动量、换手率、波动等。

 

2.选股因子有效性的检验

一般检验方法主要采用排序的方法检验候选因子的选股有效性。

3.有效但冗余因子的剔除

(1)不同的选股因子可能由于内在的驱动因素大致相同等原因,因此其中的一些因子需要作为冗余因子剔除。

(2)具体的方法有很多,比较典型的是计算相关系数的方式

 

4.综合评分模型的建立和选股

(1)在模型运行期的每个周期初对市场中正常交易的个股计算每个因子的最新得分,并按照一定的权重求得所有因子的平均分。

(2)根据模型所得出的综合平均分对股票进行排序,然后根据需要选择排名靠前的股票。

 

5.模型的评价及持续改进

由于选股方法是建立在市场无效或弱有效的前提之下,随着使用多因子选股模型的投资者数量的不断增加,有的因子会逐渐失效,而另一些新的因素可能被验证有效而加入到模型中,因此需要不断的修订。

实证案例

所有的理论最重要的还是需要落实到实际上,所以我们需要从一些实例中进行分析。

 

1.     有效因子的选取

(1)本案例选取1997—2010年共14年作为样本期,其中1997—2004年作为因子检验筛选期(共8年),2005—2010年作为选股模型的样本外检验期(共6年)。

(2)所选股票样本为所有正常交易且上市时间超过一个季度的A股股票,业绩基准为上证指数。

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2.     选股因子有效性的检验

如何有效选择币种:多因子模型|共识量化母基金量化交易超级联赛之量化小课堂第3期

综合考虑了复合收益、超额收益及相关性后,获得如表所示的经过检验过的有效因子

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3.     剔除相关性过大的因子

(1)     假定得分相关性阈值取0.5;

(2)     表中的盈利收益率和PEG相关性为0.89,ROA 变动和ROE变动相关性为0.70,盈利收益率和收入净利率相关性为0.59;

(3)相关性均超过阈值,因此取其中超额收益相对较高的因子,最终剔除的因子为PEG、ROE变动和收入净利率,总共剩下9个选股因子

如何有效选择币种:多因子模型|共识量化母基金量化交易超级联赛之量化小课堂第3期

 

4.     模型验证

(1)     本案例采用2012年1月到2015年12月共4年的数据验证该模型的有效性

(2)     每月初将样本股票按最新的综合评分从大到小排序,分为Q1到Q5共5个股票数量相同的流通市值加权组合,持有到月末,再在下月初用同样的方法重新构建组合,一直到检验期末。

5.     多因子模型组合表现

如何有效选择币种:多因子模型|共识量化母基金量化交易超级联赛之量化小课堂第3期

 

第二届数字货币量化交易超级联赛报名详情:

报名时间:4月20日~5月10日

入金时间:5月10日-5月14日

比赛时间:5月15日12:00至8月15日12:00(北京时间)

线下颁奖礼:8月25日

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