文 | 张雪
编辑 | 卢晓明
出品 | Odaily星球日报（ID：o-daily）
编者按：A 股区块链概念股众多，但炒作者众，仔细研究其具体业务者少。为此，Odaily星球日报将推出一系列专题报道，介绍较为知名的区块链概念股，以及其涉及区块链的具体业务。
4 月 1 日，A 股区块链概念股开盘涨停，其实集合竞价期间就已经涨停了。据东方财富最新数据显示，区块链概念板块涨幅为 4.12%，83 只区块链概念股中 80 只上涨，其中，晨曦科技（002447）、御银股份（002177）、精准信息（300099）、聚龙股份（300202）、易见股份（600093）等涨停。
图片来源：腾讯证券
区块链概念股为何集体涨停？消息面上，3 月 30 日，国家互联网信息办公室发布了第一批 197 个境内区块链信息服务备案编号，涉及多行业领域、多家上市公司。
此次公布的第一批名单中包括百度、京东、腾讯、爱奇艺等互联网上市公司，也有金融或其他实体经济领域公司包括陆金所、浙商银行、浪潮集团、海尔集团、中国平安、微众银行、顺丰、等公司或旗下企业获首批区块链备案编号。上市公司方面，不得不提的是被市场冠以 “区块链龙头股” 的易见股份（600093），据东方财富网数据，易见股份开盘涨停，涨幅 9.99%。
2018 年 1 月 8 日 - 11 日，易见股份连收 4 个涨停，连续 4 个涨停并不常见，因此易见股份被市场称为“区块链第一股”，“区块链龙头股”。
图片来自东方财富网
从农副产品深加工，到区块链+供应链金融
易见股份发展历史颇为周折，从农产品转型加工销售转型到供应链管理。
易见股份全称“易见供应链管理服务有限公司”，现在公司的定位是一家供应链管理企业，专注于提供供应链管理和供应链金融科技服务。
据企查查公开资料显示，其实，易见股份原名“禾嘉股份”，1997 年 6 月 23 日成立，1997 年 6 月 26 日 A 股上市，那时公司的主营业务是种子等农产品，老板还是夏朝嘉。
2012 年 6 月，九天工贸（九天控股的前身）以 3.17 亿元收购了禾嘉股份（易见股份曾用名）23.57% 的股份，成为禾嘉股份第一大股东，禾嘉股份实际控制人由夏朝嘉变更为九天工贸的老板，冷天辉。起初，禾嘉股份的主营业务是对农副产品的深加工、销售，以及机械阀门制造等。但是冷天辉入主后不久，禾嘉股份的主营业务开始发生转变。
2014 年 9 月，禾嘉股份公告称，定增 48.48 亿元，拟投建电商供应链管理平台和商业保理项目。7 名非公开发行的对象分别为云南九天工贸、云南滇中集团、云南工投集团、云南国鼎投资、山东中瑞物流、陈亮、云南禾溪投资。截至目前，以上提到的发行对象，除了山东中瑞物流以外，均是易见股份十大股东之一。当时，发行对象均以现金认购，其中九天工贸和滇中集团，分别拟认购 20 亿元。
此后，禾嘉股份开始扩张自己的业务范围，或许是因为冷天辉是煤老板起家，在进入供应链管理这个行业的时，也是以煤炭、矿产等资源类企业作为切入点。围绕大企业的供应链，服务中小企业。
自 2017 年开始，公司主营业务全部为供应链管理和商业保理（Odaily星球日报注：商业保理是一套基于保理商和供应商之间所签订的保理合同的金融方案，也属于供应链金融业务范畴），为反映公司所处行业和发展需要，禾嘉股份于同年 4 月更名为易见股份。
与 IBM 合作，探索区块链+供应链金融
2016 年，易见股份开展区块链业务，宣布与 IBM 开展合作，联合开发“易见区块系统 1.0”系统，在这个过程中，IBM 提供基于超级账本 Fabric 的企业级区块链平台。“易见区块 1.0 系统”于 2017 年 4 月上线正式运行。易见股份表示，目前运用的易见区块系统 1.0 已部分商用，服务对象为医药流通和大宗商品融资服务。
易见股份作为一家传统的供应链管理公司，他的优势是有很多年积累下来的商流，信息流，资金流，物流等数据。供应链金融业务本身的劣势也很明显，毛利率低，受国家宏观政策影响大，合作商之间“信任缺失”影响效率。区块链与供应链业务结合在如何扬长避短，如何提高效率，能发挥比较大的优势。
经过 “易见区块 1.0” 系统一年多的应用实践，易见股份发现，企业用户越来越关注系统部署的独立性、数据隔离和安全性以及数据的所有权问题；同时金融机构用户表示他们关注的焦点为数据和贸易背景的可追溯性，以及贸易、融资、资产证券化流程中的数据穿透式管理和信用的真实有效传递。
因此 “易见区块 2.0” 上线，易见股份对于“易见区块 2.0”系统的官方介绍如下，“2.0 系统实现了跨链数据可追溯技术，实现贸易、融资多链协同和跨链溯源，形成可追溯的供应链金融解决方案，覆盖了供应链从贸易形成、融资到资产证券化的全过程。”
“可信数据池”产品作为 “易见区块 2.0” 产品体系的基础产品，也是“易见区块 2.0”与“易见区块 1.0” 最大的不同之处。可信数据池通过独立部署，确保企业对数据池的所有权，保证企业数据不离开企业的控制。不同的贸易对手形成的数据存储于自身不同的数据账本。
“易见区块 2.0”供应链金融系统解决方案的产品体系包括供应商和核心企业参与的 “易见供应链贸易系统”；供应商、核心企业及金融机构共同参与的“易见供应链融资平台”；同时未来还会提供“易见供应链 ABS 管理平台” 作为上述两个系统的延伸，满足 ABS 各参与方动态资产管理、资产质量趋势分析及透明监管等需求。
ABS（Asset-backed Security，资产支持证券）是一种金融工具，它和股票、基金等传统金融工具一样，是企业的融资渠道。ABS 或供应链金融+区块链是各大互联网巨头都在布局的赛道，比如京东金融曾的京东白条 ABS 就基于区块链底层，腾讯区块链、蚂蚁区块链，以及先锋集团和网信集团内部孵化的供应链金融科技服务平台「丰收科技」底层也用的区块链。
本质上，引入区块链都是为了让参加项目的各方更信息底层资产的真实，借助区块链去中心化、可靠性、不可篡改性、去信任性等优点，便可有效解决 ABS 中存在的环节多、流程复杂、底层资产透明度差等问题。百度副总裁张旭阳也曾公开谈到：“引入区块链技术解决了 ABS 过程中信息的透明性问题，也解决了我们所谓的风险隔离的问题，区块链在使我们进行一些底层架构的变化”。
“（供应链金融）最大的困难在于金融机构的参与，因为有他们在才能提供资金。”此前接受 Odaily星球日报采访时，腾讯投资的供应链金融平台联易融总经理冀坤认为区块链加入可以增强银行入局供应链金融的意愿。
在他看来，四大行的传统银行对区块链的布局相当敏锐。他表示，供应链金融本身的分散性，以及底层资产的真实性非常难查，在传统金融机构并不是主流，而且以前没有办法实现穿透，所以银行只能拿到一级供应商的数据，可最需要融资的可能是二级、三级的供应商。现在区块链+供应链金融，改变了数据多级流转的可信度、强信用不能被分拆、以及信息的同步效率问题，使过去供应链条上难以获得金融机构贷款的中小微企业也能获得贷款。银行一直想做二三级供应商的生意，加入了区块链也能上机构更好的把控自身数据。
国盛证券研究团队也认为，基于联盟区块链平台，能有效解决供应链行业中小企业融资难、信任成本高等痛点。其表示区块链技术可以实现供应链金融体系的信用穿透，为二级供应商分销商解决融资难、融资贵的问题。区块链在其中发挥两个作用，首先是核心企业确权过程，包括整个票据真实有效性的核对与确认；其次是证明债权凭证流转的真实有效性，保证债权凭证本身不能造假，实现信用打通，进而解决二级供应商的授信融资困境。
根据易见股份在其官网披露的最新数据显示，截至 2019 年 4 月 1 日，“易见区块”供应链平台注可信交易量 78,288 条，可信交易额 73.88 亿元，融资合同 408 份，融资金额 43.98 亿元。
图片来源：易见股份官网
「区块链」概念加持，易见股份连收 4 个涨停
2017 年，数字货币大爆发。多家上市公司因为与区块链搭上关系而收获股价暴涨，易见股份更被冠以 “区块链龙头股”、“区块链第一股” 等称号。
2017 年 9 月，易见股份宣布拟与云南国际信托等发起设立区块链投资基金，公司预计投入 10.5 亿元来推动区块链+供应链金融的应用。
2018 年区块链真正引发大众热情，易见股份在二级市场才算真正有了“收获”。2018 年 1 月 5 日，易见股份股价上涨 7.03%，成交额从前一交易日的 5000 多万元骤升至 3.26 亿元。
此后 1 月 8 日 - 11 日，易见股份连收 4 个涨停。引起上交所监管部门的高度重视。1 月 12 日，易见股份宣布停牌核查，并于 1 月 16 日宣布核查结果（Odaily星球日报注：根据交易所股票上市规则，若相关上市公司股票交易连续三个交易日内，其收盘价格涨幅偏离值累计超过 20%，将构成股票交易异常波动，需要发布公告核查）。
此后，易见股份澄清称，当前及未来公司并未有以研究开发区块链技术产品作为主营业务的规划，区块链技术的运用对公司当期业绩影响尚无法核算，业绩影响情况不显著。至于公司与其它投资方共同发起设立的区块链投资基金，并未投资于区块链技术的开发。
图片来源：东方财富网
但这一盆冷水并未能浇灭投资者热情。1 月 16 日复牌的易见股份当天再收涨停，收盘价 18.63 元，创下近两年新高，2018 年开年后的 11 个交易日里股价累计上涨 41.55%。
2018 年 1 月 17 日，易见股份再次停牌复查，此后收到上交所监管工作函。监管函指出，易见股份前期披露的区块链技术应用，仅是设立了线上供应链管理平台，平台所用技术与当前市场热议的区块链技术存在极大区别。前期披露的区块链投资基金，与区块链技术的研究开发并无关系。要求易见股份如实披露系列信息，并充分提示相关风险。
2018 年 1 月 19 日，易见股份发布公告称 “并未有以研究开发区块链技术产品作为主营业务的规划。”高级金融分析师郑离分析道，“这句话说得非常有技巧，这句话中‘主营业务’四个字是关键，这样既可以避开交易所的核查，又能够向外界公布易见股份其实涉及区块链相关业务，懂的人肯定能看懂这句话所包含的意思。”
此外，郑离还认为易见股份股价大涨，少不了区块链概念炒作的成分，易见股份的主营业务是供应链金融，所以易见股份的主要利润不太可能均来自区块链业务。
在上述公告中，易见股份还表示公司目前运营的线上系统的的相关技术应用与市场热议的区块链概念有极大不同，唯一相似之处是交易记录一旦生成不可篡改。
“截至目前，系统仍无法解决初始贸易真实性问题，无法增加参与方的信用度，未能减少风险控制成本，对公司业务价值尚无实质贡献。公司此前披露的与其它投资方共同发起设立的投资基金，仅作为系统线上供应链管理和商业保理业务的资金来源，并未投资于区块链业务的研究与开发。”
区块链相关业务半年带来
1.85 亿元净利润
虽然区块链并非易见股份的主营业务，但据财报显示，基于区块链的供应链金融系统却为其带来了过亿营收和利润，利润占比超过 40%。
“易见区块 1.0 系统”于 2017 年 4 月份正式上线，并且上线后为易见股份的业务收入构成带来了一些变化。易见股份在《易见股份 2017 年年报》中「（3）信息服务业务概况」提到：“本报告期公司控股子公司深圳市榕时代科技有限公司在从事 “易见区块” 系统的推广应用和运行维护等服务取得良好开端，本报告期实现营业收入 1.27 亿元，营业利润 1.20 亿元，净利润 1.03 亿元。”
看起来，易见股份在 2017 年靠 “易见区块” 业务，「区块链 + 供应链金融」的组合打法为其“创造”了过亿收入和利润。
据证券之星报道，易见股份2017年上半年以120万元全资收购深圳市榕时代科技有限公司。“易见区块”系统也恰好在当年 4 月上线。
易见股份在公告中表示，“公司及金融机构通过‘易见区块’系统提供融资总额达 17.58 亿元，另一方面提 升公司自身的研发实力，收购深圳市榕时代科技有限公司，投资设立易见天树科技（北京）有限公司，初步构建了公司的技术研发和系统维护团队。”
企查查等公开资料显示，深圳市榕时代科技有限公司（以下简称“榕时代科技”），成立于 2013 年 11 月 27 日，注册资本 5000 万元，现为易见供应链管理股份有限公司全资子公司，易见股份官网对他的介绍为“专业从事 Web 安全、区块链等互联网领域前沿技术产品研发和服务咨询”。
通过易见股份 2017 年年报的披露和董秘在互动平台的答复得知，榕时代科技的收入包括：客户在 “易见区块” 平台发起发起融资、金融机构在 “易见区块” 平台上上进行业务投放，以及为客户提供技术咨询等服务费收入。
易见天树科技（北京）有限公司，成立于 2017 年 9 月 27 日，注册资本 1 亿元，同为易见供应链管理股份有限公司的全资子公司。易见股份官网介绍其“将物联网、区块链、人工智能等前沿技术和供应链的业务场景相结合，在供应链管理、智能仓储、供应链金融等领域落地”。
到了 2018 年，“易见区块”为易见股份带来的营业收入更加可观。
其 2018 年一季报显示，“营业收入本报告期较去年同期增加 64.56%，主要是本报告期供应链服务业务增加及新增子公司深圳市榕时代科技有限公司收入 1.32 亿元。”单单只靠 2018 年第一季度 “易见区块” 的给易见股份带来的营业收入就超过了 2017 年整个年度。
根据《易见股份 2018 年半年度报告》，2018 年上半年易见股份营业收入为 90.17 亿元，净利润4.4亿元，其中榕时代科技为易见股份带来的区块链相关营业收入 2.23 亿元，净利润为 1.85 亿元。也就是说”易见区块“的区块链业务在 2018 年上半年为易见股份带来了 1.85 亿元的净利润，占易见股份整体净利润的 42%。
易见股份2018年半年度营业收入报告截图（单位：万元）
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