量化稀缺性,从SF模型告诉你为什么比特币必涨!

量化稀缺性,从SF模型告诉你为什么比特币必涨!

2008年10月31日,中本聪(Satoshi Nakamoto)发表了比特币白皮书;2009年1月3日,创建了比特币创世块,并于2009年1月8日发布了比特币代码。从此开始区块链旅程,诞生了今天价值900多亿美元的比特币市场。

它像金银一样稀缺,是世界上第一个数字加密货币,可以通过互联网、无线电、卫星等发送。

中本聪2010年在比特币论坛上曾经发帖子说:“作为一个思想实验,想象一下,某种贱金属像金一样稀缺但具有以下特性:匿名、不是良好的电导体、不是特别强大、没有任何实际的观赏用途……它是一种神奇的财产:可以通过通信渠道传输 。”

这种数字稀缺性具有价值,但它值多少钱?本文使用了库存和流通量来量化稀缺性,并模拟了比特币的价值。

稀缺性、库存和流通量

“稀缺性”一次在词典中定义为“某种情况下不容易找到或得到的东西”;“缺乏某种东西”。

智能合约先驱Nick Szabo对“稀缺性”有一个更有用的定义:“不可伪造的成本”。

2008年,Szabo曾发布过同一条名为《古董、时间、黄金和钻石》的博客,文章中提到:“古董、时间和黄金有什么共同之处?由于原始成本或历史的不可能性,它们成本很高,而且他们的成本很难被破坏。……在实施过程中,存在一些计算机难以克服的问题,这个成本无法计算衡量。如果可以克服这些问题,我们就能获得一点点金钱。”

“贵金属和收藏品由于创造成本太高,而具有不可挽回的稀缺性。这个特性让他们变得很“值钱”,其价值在很大程度上独立于任何可信赖的第三方。……但是话说回来,你不可能用金属在线支付。因此,如果有一个协议,可以在线创建不可伪造的昂贵比特,对可信第三方的依赖最小,然后以类似的最小信任安全地存储、传输和分析,那该有多好。

比特币从根本上与法币、没有供应上限的山寨币、没有工作证明(PoW)、低哈希值、或者有一小群人或公司可以轻易影响供应的币种不同。比特币具有难以计算的成本,因为生产新比特币需要大量电力,并且比特币不容易伪造。

除了技术解读以外,经济学家Saifedean Ammous谈到了库存流量(SF)比例的稀缺性。他解释了为什么黄金和比特币与铜、锌、镍、黄铜等消费品不同,因为它们具有高SF。

Aousous在《比特币标准》中提到:“对于任何消费品,产量增加一倍会使任何现有库存黯然失色,进而价格暴跌并损害持有者的利益。对于黄金而言,库存增加3%而不是1.5%,年产量翻番,价格可能会产生微不足道的“飙升”。正是持续走低的黄金供应量,让其在整个人类历史中保持货币角色的根本原因。…..黄金的高库存流量比使其成为供应价格弹性最低的商品。……2017年现有的比特币库存量,是2017年产出的数量的25倍左右。这仍然不到黄金比例的一半,但在2022年左右,比特币的库存流量比率将超过黄金”

因此,SF可以量化稀缺性。

SF =库存/流通量

库存是现有库存或储备的大小,流量是年产量(SF = 1 /供应增长率)。下面,我们来看一些金属的SF值

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以上表格证明,黄金拥有最高的SF数值:62,也就是说需要62年的时间,才能生产出当前的黄金库存。白银在SF数值中排名第二,为22。这种高SF使它们成为货币。

钯、铂和所有其他商品的SF仅略高于1,现有库存通常等于或低于年产量,商品几乎不可能获得更高的SF。而一旦有人囤积它们,价格上涨,产量随之飙升,价格瞬间就会下跌。

比特币目前已经被挖出来1750万枚,目前的年产量70万枚, 所以SF=25,这使得比特币成为和黄金白银一样的货币类别。

比特币的供应量是固定的,每4年减半一次,到现在为止,比特币已历经两次减产,因此“减半”对比特币的SF非常重要。

量化稀缺性,从SF模型告诉你为什么比特币必涨!

BTC库存和流通量

从上面的表格可以看出,当SF较高时,市场价值往往会更高。

数据考古

理论上来说,可以通过Python、RPC、bitcoind直接从比特币区块链中查询每月的块数,但块的实际数量与理论数量相差很大,因为块不是严格按照“每10分钟生成一次”这样的条件产出的,在2009年,块数明显很少。

但是现在区块产出比之前要稳定不少,可以通过每月的块数和已知的比特币数量,计算流量和库存。

现在大家已经知道了黄金(SF 62,市值8.5万亿美元)和白银(SF 22,市值3080亿美元)的数据点,接下来将会以此为基准,建立模型。

量化稀缺性,从SF模型告诉你为什么比特币必涨!

比特币价格模型

在模型中,采用了SF对数轴,可以显示In(SF)和In(市场价值)之间的良好线性关系。

这个图表显示,对数据进行线性回归分析可以让我们直接看到结果:SF与市场价值之间存在统计学上的显著性,SF和市场价值之间的关系并不是偶然。当然,监管、黑客和新闻等其他因素也会影响价格,这就是为什么并非所有点都在黑色直线上,而主导驱动因素依然是稀缺性SF。

非常有趣的是,完全不同市场的黄金和白银,也同样符合SF的比特币模型价值,这为模型提供了额外的心理支撑。在2017年12月牛市的高峰期,比特币SF为22,比特币市值为2300亿美元,非常接近白银。

因为比特币产量减半对SF的影响巨大,所以在图表中做了明显标记,深蓝色是减半月,红色为刚刚减半。下一次减半是2020年5月,那么SF将从当前的25变成50,那个时候会非常接近黄金的SF 62。

那么根据SF模型,虽然公式有不同的参数,但结果是相同的,预计2020年5月比特币减产之后,比特币的市值为1万亿美元,相当于单价55000美元。尽管这个价格听起来非常不可思议,但时间会证明这个假设和模型的真实性。

 

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比特币数量和每个月产出的块数模型

在这里需要注意的是,在2012年11月减半后,比特币几乎是立即进行价格调整;2016年6月减半之后的调整速度则要慢得多,这可能是因为以太坊竞争和DAO黑客攻击。

此外,在2009年以及2011年年中、2015年年中和2018年年末的向下难度调整期间,每个月块数减少;而从2010年的GPU挖矿,到2011年的ASIC挖矿导致每月出块变多。

幂律和分形

幂律是一种关系,意思是一个量的相对变化,引起另一个量得比例相对变化,与这些量的初始大小无关,它们揭示了看似随机复杂系统性质的潜在规律性。而复杂系统,通常具有不同尺度的现象之间的变化,与我们正在观察的尺度无关的特性。因此,我们在一个尺度上拍摄的图像,在某种程度上与我们在另一个尺度上拍摄的图像相似,这种“自相似”的属性是幂律关系的基础。

我们在比特币中看到了这一点:2011年、2014年和2018年的市场形态看起来非常相似,但是比特币价格却在完全不同的尺度上,2011年10美元,2014年1000美元,2018年10000美元。

SF模型也给我们比特币未来必涨的信心:

黄金和白银是完全不同的市场,但却与SF的比特币模型价值一致。

比特币存在幂律和分形的迹象。

最后问题来了,1万亿美元比特币市场价值所需的所有资金来自哪里?

答案应该是白银、黄金、负利率国家(欧洲,日本,美国)、掠夺性政府的国家(委内瑞拉,伊朗,土耳其等)、亿万富翁和百万富翁对冲量化宽松(QE)、以及机构投资者。毕竟,比特币是过去10年表现最佳的资产。

※ 本文仅供参考,不构成投资建议

编辑时BTC法币衡量价5502USD

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